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李莉表示，新的环保政(zhèng )策对废纸进(jìn )口进行了限(xiàn )制，国内废(fèi )纸回收率不高，抬升了包装(zhuāng )材料类纸张(zhāng )的原料成本(běn )，进而导致(zhì )成本端压力(lì )显著提升，推动(dòng )纸企上调产(chǎn )品价格。

　　短期来看(kàn )，终端需求(qiú )支撑不足、供给端暂无明显(xiǎn )缩量，叠加(jiā )库存绝对量(liàng )高企，这些(xiē )因素或对2509合(hé )约形成较大压制，进而削弱(ruò )近月合约的(de )反弹动能。

3、【国家能(néng )源局：加强(qiáng )电力供需监测预(yù )警 强化能源(yuán )保供和供电(diàn )服务监管】国家能源局(jú )7月24日在京召(zhào )开2025年第二次能源(yuán )监管工作例(lì )会。会议强(qiáng )调，加强电(diàn )力供需监测(cè )预警，强化能源保供和供电(diàn )服务监管，发挥市场机(jī )制保供作用(yòng )，保障迎峰(fēng )度夏电力稳定可靠供应。推(tuī )进省级现货(huò )市场建设，推动“1+6”基(jī )础规则体系(xì )落地实施，统一(yī )规范各地市(shì )场制度规则(zé )，加强各层(céng )次市场、交(jiāo )易品种、交(jiāo )易时序和价格机(jī )制等高效衔(xián )接，确保全(quán )国统一电力(lì )市场年底前(qián )初步建成。深入开展电力领(lǐng )域综合监管(guǎn )，提炼现场(chǎng )监管成果，分类做好约(yuē )谈、通报、行政处罚等工作(zuò )，健全综合(hé )监管长效制(zhì )度机制。统(tǒng )筹煤炭、油(yóu )气、煤电等重点(diǎn )领域监管，创新监管方(fāng )式，减少检(jiǎn )查频次，抓(zhuā )好督促整改(gǎi )，促进能源市场(chǎng )平稳有序运(yùn )行。细化落(luò )实新一轮“获得电力”政策，优化12398热线投诉举报处(chù )理，协同推(tuī )进非电网直(zhí )供电居民小(xiǎo )区用电问题(tí )治理，加快频繁停电台区线(xiàn )路“整线成(chéng )片”整治，改善增进民(mín )生用能福祉(zhǐ )。强化对派出机(jī )构的日常管(guǎn )理和业务培(péi )训，指导做(zuò )好政务信息(xī )报送、理论问题研究和监管(guǎn )创新实践，提高能源监(jiān )管质效和影(yǐng )响力。

　　上周五溢价涨停的科创综指(zhǐ )ETF嘉实回调14.61%。周期板块全(quán )线下挫，能(néng )源化工ETF、煤(méi )炭ETF和能源ETF广发分别跌3.98%、2.96%和2.83%。

国泰海通证(zhèng )券(600837)认为，中(zhōng )国股市估值(zhí )逻辑的转变(biàn )，预期变动的主(zhǔ )要矛盾，已(yǐ )经从经济周(zhōu )期的波动，转变为贴现(xiàn )率的下行，中国A/H股市整体估(gū )值中枢上修(xiū )。经过三年(nián )出清和调整(zhěng )，投资人对(duì )经济形势的认识已然充分，其对估值收(shōu )缩的边际影(yǐng )响减小。人(rén )心中对未来(lái )预期的主要矛盾，已从经济(jì )周期波动，转变为贴现(xiàn )率变动，尤(yóu )其是无风险(xiǎn )利率的下行。股(gǔ )市的无风险(xiǎn )利率并不能(néng )简单等同于(yú )国债收益率(lǜ )，而是投资人投资股票的机(jī )会成本。过(guò )去三年内外(wài )部过高的机(jī )会成本阻碍(ài )了投资人的入市意愿。2025年中(zhōng )国股市无风(fēng )险利率下降(jiàng )的通道已经(jīng )打开，A/H股整(zhěng )体估值将得以提高。

该药物(wù )已在早期临(lín )床和临床前(qián )研究中显示(shì )出强效的PDE3和(hé )PDE4抑制作用，可显(xiǎn )著增强支气(qì )管舒张效应(yīng )并产生抗炎(yán )作用1。此外(wài )，HRS-9821还有望开发为便捷的干粉(fěn )吸入剂（DPI）制剂，与GSK现(xiàn )有吸入制剂(jì )产品组合形(xíng )成战略性契合。

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