成(chéng )本压力推(tuī )动纸企密集提价
国泰海通证券(600837)认(rèn )为(wéi ),中国(guó )股(gǔ )市估值逻辑的转变,预(yù )期变动的(de )主(zhǔ )要矛盾(dùn ),已经从经济周期的波动(dòng ),转变为(wéi )贴现率的(de )下行,中国A/H股市整体估(gū )值(zhí )中枢上(shàng )修(xiū )。经过三年出清和调整(zhěng ),投资人(rén )对(duì )经济形(xíng )势的认识已然充分,其对(duì )估值收缩(suō )的(de )边际影(yǐng )响减小。人心中对未来(lái )预(yù )期的主要(yào )矛盾,已从经济周期波动,转变(biàn )为(wéi )贴现率(lǜ )变(biàn )动,尤其是无风险利率(lǜ )的下行。股(gǔ )市的无(wú )风险利率并不能简单等同(tóng )于国债收(shōu )益率,而(ér )是投资人投资股票的机(jī )会(huì )成本。过(guò )去三年内外部过高的机(jī )会成本阻(zǔ )碍(ài )了投资(zī )人的入市意愿。2025年中国股(gǔ )市无风险(xiǎn )利(lì )率下降(jiàng )的通道已经打开,A/H股整(zhěng )体(tǐ )估值将得(dé )以提高。
短期来看,终端需(xū )求(qiú )支撑不(bú )足(zú )、供给端暂无明显缩量(liàng ),叠加库(kù )存(cún )绝对量(liàng )高企,这些因素或对2509合约(yuē )形成较大(dà )压制,进(jìn )而削弱近月合约的反弹(dàn )动(dòng )能。
7月(yuè )24日(rì ),玖龙纸业天津、河北(běi )、湖北、重(chóng )庆等多(duō )个生产基地发布涨价函,宣布自8月(yuè )1日(rì )起上调(diào )瓦楞纸、再生牛卡纸价(jià )格(gé ),上调幅(fú )度为30元/吨。这是该纸企继7月1日、7月(yuè )10日、7月(yuè )12日(rì )宣布涨价后,开启了第(dì )四次调价(jià )行(háng )动。进(jìn )入7月下旬,已经有玖龙纸(zhǐ )业、江西(xī )理文造纸(zhǐ )、湖北荣成纸业、山鹰(yīng )国(guó )际等多(duō )家(jiā )公司发布了涨价函。
根(gēn )据协议,恒(héng )瑞医药(yào )将自主研发的PDE3/4抑制剂创新(xīn )药HRS-9821在除中(zhōng )国大陆、香港特别行政区、澳门(mén )特(tè )别行政区(qū )及台湾地区以外的全球独家权利(lì )有(yǒu )偿许可(kě )给(gěi )GSK。HRS-9821目前正处于临床开发(fā )阶段,可(kě )用(yòng )于治疗(liáo )慢性阻塞性肺病 (COPD),作为辅(fǔ )助维持治(zhì )疗,无需(xū )考虑既往治疗方案。HRS-9821的(de )加(jiā )入将强(qiáng )力(lì )助推GSK实现其战略愿景,即通过覆(fù )盖(gài )那些持(chí )续面临呼吸困难(气短)或基于其(qí )疾病特征(zhēng )不太可能接受吸入性皮(pí )质(zhì )类固醇或(huò )生物制剂治疗的患者,为最广泛(fàn )的(de )COPD患者群(qún )体(tǐ )提供治疗方案。
展望下(xià )半年的价(jià )格(gé )趋势,李莉表示,需求与供应是(shì )影响走势(shì )最重要因(yīn )素,而成本将限制瓦楞(léng )及(jí )箱板纸(zhǐ )价(jià )格浮动的下限。“考虑(lǜ )到国庆及(jí )中(zhōng )秋假期(qī )带动下游包装厂或选择适(shì )量备库存(cún ),预计市(shì )场8月上旬价格仍处于小(xiǎo )幅(fú )拉涨阶段(duàn ),9月上涨幅度或扩大。如果节日(rì )订(dìng )单释放(fàng )不及预期,则市场或延续(xù )价格震荡(dàng )趋(qū )势。”李莉表示。
现阶段纯(chún )碱下游以(yǐ )弱稳为主,下游对原料采购仍以(yǐ )刚(gāng )需为主(zhǔ )。近期浮法玻璃日熔量保(bǎo )持稳定,未(wèi )出现明(míng )显增量。但光伏玻璃日熔(róng )量环比持(chí )续下滑,减量尤为显著。据隆众(zhòng )资(zī )讯数据,截至7月17日,国内玻璃生产线共296条(tiáo ),其中在(zài )产223条、冷修停产73条。国内(nèi )浮法玻璃(lí )日(rì )产量约(yuē )15.84万吨,与上期持平;光伏(fú )玻璃日熔(róng )量约8.9万吨,环比持续回落。从下(xià )游(yóu )整体情(qíng )况(kuàng )来看,无论是浮法玻璃(lí )还是光伏(fú )玻(bō )璃,数(shù )据表现均相对疲软,尤其(qí )是光伏玻(bō )璃日熔量(liàng )下滑更为明显。加之未(wèi )来(lái )光伏玻璃(lí )存在减量预期,且终端采购意愿(yuàn )有(yǒu )限,预(yù )计纯碱需求端未来较难出(chū )现明显改(gǎi )善(shàn )。
成本(běn )压力推动纸企密集提价
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