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“纸板、纸箱环(huán )节目(mù )前库存(cún )偏高(gāo )、订单不足，对30元(yuán )/吨原纸(zhǐ )涨幅(fú )接受度有限，部分(fèn )区域已(yǐ )出现‘纸厂喊涨，纸板(bǎn )厂观望(wàng )’的僵持状况。”柏文(wén )喜认为(wéi )，若终端消费（食(shí )品、饮料、电商）旺季不超预(yù )期，包装厂利润将(jiāng )被进一步挤(jǐ )压，或将不利于纸(zhǐ )价向下游传(chuán )导。

记者还注意到(dào )，今年以来(lái )，纸企已经在(zài )3月至(zhì )4月、5月(yuè )、7月(yuè )发布了三轮涨(zhǎng )价函(hán )。比如(rú )，玖(jiǔ )龙纸业自4月1日(rì )起，所有白(bái )卡纸系列产品涨价(jià )200元/吨(dūn )；自5月(yuè )15日至20日，东莞、天(tiān )津、河北、湖北、北海等多个(gè )基地的瓦楞纸、再生牛卡纸等(děng )多个品类价格每吨(dūn )上调30元至50元(yuán )不等。

尔康制药、广生堂(300436)、海(hǎi )思科、联环药业等(děng )多股上涨。

GSK首席科学官Tony Wood表(biǎo )示："我们很(hěn )高兴(xìng )宣布与恒瑞医(yī )药达(dá )成这些(xiē )激动(dòng )人心的合作协(xié )议，这些合(hé )作将进一步扩充我(wǒ )们本(běn )就丰富(fù )的研发管线。此项(xiàng )交易(yì )体现了(le )我们对已验证靶点(diǎn )项目的战略投资，这种投资能(néng )显著提高研发成功(gōng )率，同时我(wǒ )们也拥有推进那些(xiē )对患者具有(yǒu )最大潜在影响力的(de )资产的选择(zé )权。"

事实上，纸业(yè )龙头公(gōng )司已(yǐ )纷纷调整战略(luè )，通(tōng )过加大(dà )研发(fā )投入、进行全(quán )产业(yè )链布局(jú )，加强与下游合作(zuò )构建(jiàn )产业生(shēng )态等，提升核心竞(jìng )争力(lì )。

“即(jí )便如此，造纸行业(yè )整体仍保持韧性。”上述纸企(qǐ )上市公司高管表示(shì )，2024年国内整(zhěng )个造纸行业（包括(kuò )造纸和纸制(zhì )品加工）是1.5万亿元(yuán )的规模，整(zhěng )体税前利润约(yuē )520亿元(yuán )，行业(yè )利润(rùn )维持在3%至5%的正(zhèng )常区(qū )间内。供过(guò )于求的落后产(chǎn )能，也会在(zài )行业发展中逐步消(xiāo )化掉(diào )。在这(zhè )个过程中，构建了(le )护城(chéng )河的头(tóu )部企业，依然可以(yǐ )维持较好的利润获得发展。

　　高库存对近月合(hé )约形成压制(zhì )

“7月瓦楞及箱板纸(zhǐ )价格上涨，主要是由于原料废(fèi )纸供应呈现(xiàn )收紧态势，导(dǎo )致成(chéng )本端压(yā )力显(xiǎn )著提升，企业(yè )通过(guò )上调产(chǎn )品价(jià )格来缓解自身(shēn )营运(yùn )压力。”卓创资讯瓦楞纸(zhǐ )行业(yè )分析师(shī )李莉在接受上海证(zhèng )券报(bào )记者采访时表示。

在此背(bèi )景下，“价格博弈”已非核心(xīn )，“价值重构”则(zé )成为关键。柏文喜认为：“无(wú )论降价还是(shì )提价，均为短期策(cè )略；真(zhēn )正决(jué )定行业格局的(de )，是(shì )核心竞(jìng )争力(lì )的升级。”

中(zhōng )信证(zhèng )券认为(wéi )，A股继港股后也逐(zhú )步转(zhuǎn )为增量(liàng )市场，最重要的是(shì )不断(duàn )寻找新(xīn )的存在预期差且未(wèi )来能够形成资金共识的板块，半年报后的出海可能是新的方(fāng )向。随着半年报结(jié )束，出海可(kě )能会再次形成板块(kuài )性行情。

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