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恒瑞医药(600276.SH；01276.HK)今日宣布与葛(gě )兰素史克公司(sī )（GSK）（LSE/NYSE: GSK）达成(chéng )合作(zuò )协议(yì )，双(shuāng )方将共同开发至多12款创新药物。此次合作将为恒瑞医药全球化(huà )进程(chéng )注入(rù )强劲(jìn )动能(néng )，同(tóng )时为(wéi )GSK创造(zào )2031年后重大增长机遇。这些项目经严格筛选，旨在扩充GSK在呼(hū )吸、自免和炎(yán )症、肿瘤(liú )等治(zhì )疗领(lǐng )域已建立(lì )的研发管线，且所有项目经评估均具有成为"同类(lèi )最优"或"同类第(dì )一"的(de )潜力(lì )。根(gēn )据协(xié )议条(tiáo )款，GSK将向恒瑞医药支付总计5亿美元的首付款。

恒瑞医药(600276.SH；01276.HK)今日宣布(bù )与葛(gě )兰素(sù )史克(kè )公司(sī )（GSK）（LSE/NYSE: GSK）达成(chéng )合作协议，双方将共同开发至多12款创新药物。此次合作将(jiāng )为恒(héng )瑞医药全(quán )球化(huà )进程(chéng )注入(rù )强劲(jìn )动能，同(tóng )时为GSK创造2031年后重大增长机遇。这些项目经严格筛(shāi )选，旨在扩充(chōng )GSK在呼(hū )吸、自免(miǎn )和炎(yán )症、肿瘤(liú )等治疗领域已建立的研发管线，且所有项目经评估均具有成为(wéi )"同类(lèi )最优(yōu )"或"同(tóng )类第(dì )一"的(de )潜力(lì )。根(gēn )据协议条款，GSK将向恒瑞医药支付总计5亿美元的首付款。

李(lǐ )莉表(biǎo )示，新的(de )环保(bǎo )政策(cè )对废(fèi )纸进(jìn )口进行了(le )限制，国内废纸回收率不高，抬升了包装材料类(lèi )纸张的原料成(chéng )本，进而(ér )导致(zhì )成本(běn )端压(yā )力显(xiǎn )著提升，推动纸企上调产品价格。

李莉表示，从当前市场动态(tài )看，瓦楞(léng )纸涨(zhǎng )价暂(zàn )未传(chuán )导至(zhì )包装(zhuāng )环节。由于终端订单放量不足，部分包装企业甚至存在降(jiàng )价竞(jìng )争情(qíng )况，中间(jiān )包装(zhuāng )环节(jiē )由于(yú )近年来产(chǎn )线迭代，产能扩张速度较快，竞争压力较大，整(zhěng )体利润承压。

数据(jù )显示(shì )，2023年(nián )至2024年(nián )国内(nèi )造纸(zhǐ )行业新增产能超1000万吨，主要集中在包装纸、文化纸领域。与此(cǐ )同时(shí )，需(xū )求却(què )较为(wéi )疲软(ruǎn )，2024年(nián )纸制(zhì )品消费量增速仅为1.5%。供需不平衡下，行业开工率大幅下降(jiàng )，甚(shèn )至跌(diē )至70%以(yǐ )下。

“即(jí )便如(rú )此，造纸行业(yè )整体仍保持韧性。”上述纸企上市公司高管表示(shì )，2024年国内整个(gè )造纸(zhǐ )行业(yè )（包(bāo )括造(zào )纸和(hé )纸制(zhì )品加工）是1.5万亿元的规模，整体税前利润约520亿元，行业利润维(wéi )持在(zài )3%至5%的(de )正常(cháng )区间(jiān )内。供过(guò )于求(qiú )的落后产能，也会在行业发展中逐步消化掉。在这个过程(chéng )中，构建(jiàn )了护(hù )城河(hé )的头(tóu )部企(qǐ )业，依然可以(yǐ )维持较好的利润获得发展。

　　供需矛盾仍待改(gǎi )善

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