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　　相较传统机器人，人形机器(qì )人有突出的特征和优势，在(zài )机械构造、智能化、拟人仿(fǎng )生等技术领域取得显著进步。民生证券认为，人形机器人(rén )技术加速演进，已成为科技(jì )竞争的新高地、未来产业的(de )新(xīn )赛道、经济发展的新引擎，产业奇点已至，应用端、成(chéng )本端、软件端迎来三重突破(pò )，产业化关键瓶颈正在打开。人形机器人板块正从主题投(tóu )资迈向成长投资，2025年有望成(chéng )为全球量产元年。技术端，大(dà )模型突破通用性瓶颈，DeepSeek低成(chéng )本训练范式加速AGI落地；产业(yè )端，特斯拉、英伟达、华为(wéi )等(děng )科技巨头密集布局；政策端(duān )，政府工作报告明确，培育(yù )具身智能等未来产业，大力(lì )发(fā )展智能机器人。预计2025年全球(qiú )出货量将达万台级别，2027年特(tè )斯拉目标产能突破百万台，产业链长期成长空间打开。

　　算力成本大幅降低，在云(yún )侧端侧的赋能显现。年初Deepseek发(fā )布R1，性能媲美OpenAI o1，并通过诸多(duō )优(yōu )化手段实现了算力成本的大(dà )幅降低，成本降低为推理应(yīng )用突破提供了基础。在云侧(cè )，随着大模型能力持续突破，AI在头部CSP的实际收入、用户行(háng )为和产品力提升方面也在深(shēn )度介入。在端侧，移动设备的(de )硬件升级、大模型的压缩技(jì )术等正在推动端侧模型落地(dì )。中信建投证券指出，端侧(cè )AI开(kāi )始加速，终端出货爆发可期(qī )。端侧AI带来成本、能耗、可(kě )靠性、隐私、安全和个性化(huà )优势，已经具备实践基础，终(zhōng )端设备有望在AI的催化下迎来(lái )新一轮创新周期。从终端看(kàn )，先落地、成规模的终端是手(shǒu )机和PC，硬件上其2024年AI渗透率分(fèn )别为18%、32%，预计手机AI化比率持(chí )续提升，持续推动硬件升级(jí )。此外，智能车、机器人、可(kě )穿戴(XR、AI眼镜、耳机)、智能家(jiā )居等也正在融入AI，2025-2026年有望看(kàn )到终端出货的爆发式增长。

　　开源证券发布研报称，根(gēn )据伽马数据，2025Q1，中国游戏市(shì )场规模为857.04亿元，同比增长17.99%。政(zhèng )策上，浙江省等17部门发布《关于支持游戏出海的若干措(cuò )施》，全面覆盖游戏出海产(chǎn )业(yè )、平台、生态等领域，全方(fāng )位对游戏行业提供政策支持(chí )，有望进一步提升国内游戏(xì )产品全球竞争力，带动整体游(yóu )戏行业发展。基于行业产品(pǐn )周期向上、业绩有望迎来拐(guǎi )点，AI持续赋能及政策支持，建(jiàn )议继续加大游戏板块配置力(lì )度。

　　2024年底，荣耀完成股(gǔ )份制改造，引入中国移动、中(zhōng )金资本等战略投资者，股权(quán )结构多元化。随IPO上市，对于(yú )荣耀手机的营销、拓渠道及(jí )长期研发均形成强大支撑，更(gèng )有助于公司抢夺更多的市场(chǎng )份额。而从AI生态布局角度出(chū )发，国泰海通证券舒迪认为，目前荣耀AIAgent技术领先行业半年(nián )，并已在新一代旗舰上搭载(zǎi )，有望驱动新一轮换机潮，带(dài )动上游产业链需求上行。

　　该估值超百亿独角兽公司(sī )IPO申请获受理

　　YU7大定超出市(shì )场预期！有望带动相关产业链(liàn )的协同发展

　　据了解，6月(yuè )26日荣耀终端股份有限公司获(huò )深圳证监局上市辅导备案，中(zhōng )信证券担任辅导机构。若成(chéng )功上市，荣耀有望成为A股首(shǒu )家AI终端生态企业，重塑资本(běn )市(shì )场AI板块格局。目前，荣耀向(xiàng )AI转型的"阿尔法战略"正加速落(luò )地，新一代AI折叠屏旗舰手机(jī )荣耀MagicV5定档7月2日发布。荣耀持续(xù )加码AI基础研发，构建开放生(shēng )态体系，已拓展至机器人等(děng )前沿领域。随着上市进程推进(jìn )，其AI生态协同效应与战略纵(zòng )深布局，将重塑消费电子与(yǔ )人工智能产业竞合关系。

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