国泰(tài )海通证券(quàn )(600837)认为,中(zhōng )国股市估(gū )值逻辑的(de )转变,预(yù )期变动的(de )主要矛盾(dùn ),已经从(cóng )经(jīng )济周期的(de )波动,转(zhuǎn )变为贴现(xiàn )率的下行(háng ),中国A/H股(gǔ )市整体估(gū )值中枢上(shàng )修。经过(guò )三(sān )年出清(qīng )和调整,投资人对经济形势的认识已然充分,其对估值收缩的边际影响减小。人心中对(duì )未来预期(qī )的主要矛(máo )盾,已从(cóng )经济周期(qī )波动,转(zhuǎn )变为贴现(xiàn )率变动,尤其是无(wú )风险利率(lǜ )的下行。股市的无(wú )风(fēng )险利率(lǜ )并(bìng )不能简单(dān )等同于国(guó )债收益率(lǜ ),而是投(tóu )资人投资(zī )股票的机(jī )会成本。过去三年(nián )内外部过(guò )高的机会成本阻碍了投资人的入市意愿。2025年中国股市无风险利率下降的通道已(yǐ )经打开,A/H股整体估(gū )值将得以(yǐ )提高。
谈(tán )及纸业涨(zhǎng )价,一位(wèi )纸企上市(shì )公司高管(guǎn )告诉记者(zhě ),物流包(bāo )装类用纸(zhǐ )价格有小(xiǎo )幅(fú )上涨,但(dàn )大宗纸材(cái )料价格近(jìn )期还在下(xià )跌。由于(yú )整体供过(guò )于求的趋(qū )势仍将延(yán )续,包装(zhuāng )类用纸或(huò )无法维持涨价趋势。总体上看,造纸行业依然有3%至5%的利润,而落后产能会在行(háng )业发展中(zhōng )逐步消化(huà )掉。
本轮(lún )提价,或(huò )难掩造纸(zhǐ )业深度调(diào )整的底色(sè )。
据(jù )了解,作(zuò )为低波二(èr )级债基,南方益稳(wěn )采(cǎi )用股债(zhài )兼(jiān )顾策略,力求控制(zhì )风险并实(shí )现收益最(zuì )大化。在(zài )产品配置(zhì )上,该产(chǎn )品配置传(chuán )承年金管(guǎn )理经验稳健基因,契合二级债基“固收打底、权益增强”特性,力求与业绩比(bǐ )较基准高(gāo )度匹配。
A股三大指(zhǐ )数冲高回(huí )落,截至(zhì )午盘,沪(hù )指跌0.17%,深(shēn )成指跌0.16%,创业板指(zhǐ )涨0.10%,北证(zhèng )50指数跌0.38%,沪深京三(sān )市(shì )半日成交(jiāo )额11387亿元,较上日放(fàng )量146亿元。全市场超(chāo )3000只个股下(xià )跌。 板块(kuài )题材上,PCB、影视院(yuàn )线、PEEK材料板块走高,大金融稳步抬升,新华保险(601336)再创新高,煤炭、钢铁板块调整。
展望(wàng )下半年的(de )价格趋势(shì ),李莉表(biǎo )示,需求(qiú )与供应是(shì )影响走势(shì )最重要因(yīn )素,而成(chéng )本将限制(zhì )瓦楞及箱(xiāng )板纸价格(gé )浮(fú )动的下(xià )限(xiàn )。“考虑(lǜ )到国庆及(jí )中秋假期(qī )带动下游(yóu )包装厂或(huò )选择适量(liàng )备库存,预计市场(chǎng )8月上旬价(jià )格仍处于小幅拉涨阶段,9月上涨幅度或扩大。如果节日订单释放不及预期,则市场或延(yán )续价格震(zhèn )荡趋势。”李莉表(biǎo )示。
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